中信证券：证券行业建议关注两条投资主线人民财讯2月15日电
，中信证券研报认为，2025年证券行业利润创历史新高 ，但股价表现却较过往牛市周期差距明显 。复盘历史
，行业经历“单一经纪业务驱动
”到“创新业务打开增量空间”再到“政策周期驱动业务周期 ”的历程
。“十五五
”期间，行业有望迈向“杠杆驱动ROE提升”新阶段 ，迎来四大边际变化：ROE从“持续下滑 ”走向“逐步提升
”
，发展从“聚焦扩新”走向“存量深耕 ”，格局从“百花齐放
”走向“扶优限劣” ，经营从“波动剧烈 ”走向“稳健发展
”。建议关注两条投资主线：1）围绕一流投行建设
，具备市占率 、净利率
、杠杆率提升能力的“航母级”券商；2）有望通过并购重组与精细化运营，跻身头部梯队的中型证券公司 。

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